长城基金:创业板指反弹近7%,该以怎样的姿势布局?

  10月底以来,在经济预期改善、汇金入市等多重利好因素推动下,A股有所回暖。Wind数据显示,截至11月17日,上证指数自10月24日以来上涨3.92%,而同期创业板指涨幅达6.52%。(指数过往业绩不代表其未来表现,投资须谨慎。)

长城基金:创业板指反弹近7%,该以怎样的姿势布局?
(图片来源网络,侵删)

  事实上,在今年来的震荡行情中,创业板回调尤为显著,Wind数据显示,截至10月23日,创业板指年内累计下跌20.53%,同期上证指数跌幅为4.85%。近期迎来反弹的创业板此前为何持续下跌?

  1、权重板块回调,拖累指数下行

  创业板指成分股中,电力设备、医药生物两个行业权重占比较高,合计超过54%。这两个行业年内回调显著,其中电力设备跌幅25.22%,医药生物跌幅12.57%,牵动创业板指也出现大幅下跌。(数据来源:WIND,截至2023年10月23日)

  2、市场波动,成长风格相对遇冷

  创业板指数由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成,新兴产业、高新技术企业占比高,成长性突出。但今年经济弱复苏,市场走势波动,资金存在避险需求,投资偏好倾向于价值风格,成长风格的创业板相对遇冷。

  3、均值回归,涨自然跌

  过往资本市场存在“均值回归”的规律,涨多了会跌,跌多了会涨。2019-2021年,创业板迎来一波牛市,估值大幅攀升之后存在一定的回调压力,阶段性调整难以避免。

  那么,跌之后迎来阶段反弹,当前的创业板值得布局吗?答案毋庸置疑,创业板仍具有较好的长期投资价值,且当前配置性价比更优。原因如下:

  质地良好,企业盈利保持较高增速

  从投资质地来看,今年前三季度创业板指归母净利润、营收同比增速分别为10.80%、16.22%,均保持两位数的增长,依然展现出较强的经营韧性和成长优势。(数据来源:WIND)

  创新力强,驱动长期发展

  近年来,创业板上市公司持续加大研发力度,研发队伍也日益强大。Wind数据显示,今年前三季度,创业板公司平均研发费用达到1.02亿元,同比增长12%。

  研发队伍方面,Wind数据显示,截至2022年末,创业板公司平均研发人员数量超过417人,研发人员占员工总数的比重均值超21%,其中多达248家公司研发人员占比超过30%。

  估值低位,投资性价比凸显

  经过一年多的调整,创业板已经跌至估值低位区间,创业板指最新PE(TTM)为29.02倍,处于近10年2.59%的极低分位水平,未来向上空间较大。

  创业板指近10年PE(TTM)走势

  (数据来源:WIND,截至2023年11月16日)

  不难看出,当前创业板投资性价比凸显,机构“聪明钱”也偷偷开始逢低买入。

  但面对前期持续的下跌,大家是否也有些想布局却又不敢贸然出手?其实,创业板指数定投可作为一个较优的解决方案。

  创业板自带“科技成长”属性,其代表指数创业板指更是典型的高成长、高波动宽基指数。即使后续行情仍有反复,以定投的方式分批进场,其“低位多买、高位少买”的特质,能较好避免“”需面临的择时压力,也能够帮助投资者逢低收集相对便宜的筹码,进而摊薄成本,待后续市场反弹时,或能更快扭亏为盈。

  我们设从2015年6月的市场阶段性高点开始每月定投创业板指,收益情况如下:

  2015年6月至今创业板指定投收益情况

  (数据来源:WIND,测算区间:2015年6月1日-2023年11月17日。测算标的为创业板指(399006.SZ),定投方式为月定投,1000元/月,定投累计收益率计算公式M=[(∑A/Xi)×XN-A×N]/(A×N),其中,M为定投累计收益率,A为每期定投金额,Xi为指数点位,N为定投期数。注:以上仅为指数模拟收益测算,不预示未来情况,仅用作分析之用,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。)

  由上图可以看到,2015年6月以来,创业板指几经起伏,但一直处于负收益区间,至今跌幅仍有43.93%。而如果坚持定投,在部分时间区间内均保持了正收益水平,如果在合适的时机(2021年8月左右)选择止盈,定投收益率可高达78.48%,即便持续定投至今产生了浮亏,也仅为4.88%。

  布局时机是否合适,除了看指数本身表现趋势,政策环境也是重要考量因素。前不,中央金融工作会议召开,首次提出要“加快建设金融强国”,并再度提及“活跃资本市场”的话题,叠加前期汇金入市、万亿国债增发等利好举措,为提振A股市场注入了更多动力。

  当前创业板指等优质资产依旧处于“低价”区域,投资者不妨以定投的方式分批布局,在力争把握板块机遇的同时,也能较好地平滑波动。

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